来源：雪球App，作者： 分金寻龙，（https://xueqiu.com/1668922408/335694671）

一、股权重组：阿里系清仓与新股东入局阿里系全面退出2025年4月29日，阿里系子公司杭州灏月以6.90元/股的价格，将其持有的17.57%股份（7038万股）协议转让给北京琳琅焕彩咨询合伙企业，套现4.86亿元。至此，阿里系彻底退出丽人丽妆股东行列，结束了长达12年的投资关系。关键疑问：接盘方北京琳琅焕彩成立于2025年3月25日，成立仅一个月即接手巨额股权，且其实缴资本5.15亿元，但2024年营收仅5036元，净利润5010元，背景存疑。控股股东股权分割2025年4月，实控人黄韬因离婚诉讼，将4.18%股份（1675万股）划转给前妻翁淑华，导致其持股比例从32.46%降至28.28%，控制权削弱。此次股权分割可能为外部资本介入创造机会。二、业务重组：转型自救与资产调整战略收缩与资产剥离2024年公司主动终止与多个品牌的合作（如韩系品牌后、雪花秀），并缩减买断模式业务，将部分欧美品牌转为代运营模式，存货规模同比下降50.77%。风险信号：2024年营收同比暴跌37.44%至17.28亿元，净利润亏损2440万元，连续四年营收下滑，传统电商业务萎缩（天猫渠道占比81.89%）。新兴业务布局发力自有品牌（如玉容初、美壹堂）和抖音等新兴渠道，2024年自有品牌营收增长140%，新兴渠道占比超18%。但规模尚小，短期内难改亏损局面。三、潜在收购线索：资本运作与市场传闻神秘新股东动机北京琳琅焕彩的突击成立与高溢价接盘，可能为后续资本运作铺路。其普通合伙人北京骁之潇管理咨询公司实控人不明，需警惕“壳资源”炒作或借壳重组可能。政策与市场催化2025年5月16日证监会发布新版《重组办法》，明确支持跨界并购。丽人丽妆市值仅29.71亿元（截至2025年5月20日），轻资产属性（总资产26.41亿，负债率6.93%）易成为并购标的。四、风险警示：股价异动与游资博弈短期炒作风险：2025年5月16日因“重组概念”涨停，龙虎榜显示游资主导（如甬兴证券宁波和源路、华鑫上海云锦路），机构持仓仅0.3%。当前市盈率-137.73倍，市净率1.85倍，估值与基本面严重背离。结论：重组可能性评级 ★★★☆